娜娜
評級是客觀的,但是評級口徑有爭議。
標(biāo)普、惠譽和穆迪在華都設(shè)立的獨資企業(yè),標(biāo)普7月11日發(fā)布了首個境內(nèi)評級,工銀金融租賃有限公司主體評級AAA。但是這里有個問題,按照慣例企業(yè)主體評級不能高于單位主權(quán)評級,而標(biāo)普母公司之前也在喧囂中曾給予中國主權(quán)評級為“A+/A-1”,而其母公司之前給予工銀租賃的評級也是“A/A-”。不管是否客觀,這屬于之前的評級規(guī)則。那么既然如此,為什么標(biāo)普會給出AAA的公司主體評級。
根據(jù)標(biāo)普自己的解釋,這源自于其進入中國用了一套全新的評級標(biāo)準(zhǔn),算是為中國地區(qū)私人訂制的,而這個標(biāo)準(zhǔn)中取消了國別標(biāo)準(zhǔn),標(biāo)普在國內(nèi)的評級標(biāo)準(zhǔn)首先是制定評級基準(zhǔn),然后是在此基礎(chǔ)上調(diào)整形成個體狀況,再在個體狀況下,結(jié)合外部支持,比如集團和單位的支持,形成主體評級。(基準(zhǔn)評級+內(nèi)因調(diào)整+外因調(diào)整=主體評級)。由于工銀租賃獲得母行流動性的支持,不可能發(fā)生違約,所以評價級別應(yīng)該是很高的。
問題在哪里呢?問題在于如果國際投資人要利用這份評級報告來投資中國的企業(yè),則會遇到相互矛盾的信息對照。大家都知道,國際機構(gòu)很多是根據(jù)評級來投資的,諸如2008年美國次貸危機,很大程度上源自于國際評級機構(gòu)對于次級貸不客觀的評價。也許你還記得《大空頭》那群空頭不停的質(zhì)問評級機構(gòu)負(fù)責(zé)任,你們?yōu)槭裁床徽f實話?
個人倒是不反對這種為中國量身定制的評級方式,只不過,希望有高低,如果都是AAA,那么真是沒法參考。
在已經(jīng)公布的三大評級機構(gòu)的評級標(biāo)準(zhǔn)中:惠譽和標(biāo)普將使用特定的評級標(biāo)準(zhǔn),而穆迪,則采用和母公司一致的評級標(biāo)準(zhǔn)。其實對于評級機構(gòu)中國人也要客觀看待,雖然有時候他們的低評級很要命,但是對于投資人,這算是一種善意的勸誡,也算是一種風(fēng)險參照。他們的任務(wù)是指出公司主體皇帝的新裝,現(xiàn)階段A股大量問題企業(yè),其實需要這些評級機構(gòu)通過專業(yè)的角度,給投資人提供建議。實際上,他們對于大多數(shù)企業(yè)是增加,而不是貶損。況且,拿到好還可以獲得國際,故而,沒必要拒絕他們。
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