評級又稱資信評級是一種社會(huì)中介服務(wù)，將為社會(huì)提供資信信息，或?yàn)閱挝蛔陨硖峁Q策參考。最初產(chǎn)生于20世紀(jì)初期的美國。1902年，穆迪公司的創(chuàng)始人約翰·穆迪開始對當(dāng)時(shí)發(fā)行的鐵路債券進(jìn)行評級。??后來延伸到各種金融iso三體系認(rèn)證及各種評估對象。由于評級的對象和要求有所不同，因而評級的內(nèi)容和方法也有較大區(qū)別。??我們研究資信的分類，就是為了對不同的評級項(xiàng)目探討不同的評級標(biāo)準(zhǔn)和方法。??商業(yè)市場上的評估機(jī)構(gòu)，他們對商業(yè)企業(yè)進(jìn)行調(diào)查和評估，著名企業(yè)有鄧白氏公司(Dun&Bradstreet)關(guān)于評級的概念，至目前為止沒有統(tǒng)一說法，但內(nèi)涵大致相同，安博爾·中誠信認(rèn)為，主要包括三方面：首先，評級的根本目的在于揭示受評對象違約風(fēng)險(xiǎn)的大小，而不是其他類型的投資風(fēng)險(xiǎn)，如利率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)及外匯風(fēng)險(xiǎn)等等。????其次，評級所評價(jià)的目標(biāo)是經(jīng)濟(jì)主體按合同約定如期履行債務(wù)或其他義務(wù)的能力和意愿，而不是企業(yè)本身的價(jià)值或業(yè)績。第三，評級是獨(dú)立的第三方利用其自身的技術(shù)優(yōu)勢和專業(yè)經(jīng)驗(yàn)，就各經(jīng)濟(jì)主體和金融工具的風(fēng)險(xiǎn)大小所發(fā)表的一種專家意見，它不能代替資本市場投資者本身做出投資選擇。????需要指出的是：評級不同于股票推薦。前者是基于資本市場中債務(wù)人違約風(fēng)險(xiǎn)作出的，評價(jià)債務(wù)人能否及時(shí)償付利息和本金，但不對股價(jià)本身作出評論；后者是根據(jù)每股盈利（EPS）及市盈率（PE）作出的，往往對股價(jià)本身的走向作出判斷。??前者針對債權(quán)人，后者針對股份持有人。
一、評級按照評估對象來分，可以分為企業(yè)評級、證券評級、項(xiàng)目評級和單位主權(quán)評級等四類
1、企業(yè)評級。??包括工業(yè)、商業(yè)、外貿(mào)、交通、建筑、房地產(chǎn)、旅游等公司企業(yè)和企業(yè)集團(tuán)的評級以及商業(yè)、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券公司等各類金融組織的評級。??金融組織與公司企業(yè)的評級要求不同，一般公司企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營比較正常，雖有風(fēng)險(xiǎn)，容易識別，企業(yè)的償債能力和盈利能力也易測算；而金融組織就不一樣，容易受經(jīng)營環(huán)境影響，是經(jīng)營貨幣借貸和證券辦賣的企業(yè)，涉及面廣，風(fēng)險(xiǎn)大，在資金運(yùn)用上要求盈利性、流動(dòng)性和安全性的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，要實(shí)行資產(chǎn)負(fù)債比例管理，要受單位有關(guān)部門監(jiān)管，特別是保險(xiǎn)公司是經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)的單位，風(fēng)險(xiǎn)更大。????因此，金融組織評級的風(fēng)險(xiǎn)性要比一般公司企業(yè)來得大，評估工作也更復(fù)雜。
2、證券評級。包括長期債券、短期券、優(yōu)先股、基金、各種商業(yè)票據(jù)等的評級。目前主要是債券評級，在我國已經(jīng)形成制度，單位已有明文規(guī)定，企業(yè)發(fā)行債券要向認(rèn)可的債券評信機(jī)構(gòu)申請等級。????關(guān)于股票評級，除優(yōu)先股外，國內(nèi)外都不主張對普通股票發(fā)行前進(jìn)行評級，但對普通股票發(fā)行后上市公司的業(yè)績評級，即對上市公司經(jīng)營業(yè)績綜合排序，大家都持肯定態(tài)度，而且有些評估公司已經(jīng)編印成冊，公開出版。??
3、單位主權(quán)評級(SovereignRating)。國際上流行單位主權(quán)評級，體現(xiàn)一國償債意愿和能力，主權(quán)評級內(nèi)容很廣，除了要對一個(gè)單位國內(nèi)生產(chǎn)總值增長趨勢、對外貿(mào)易、國際收支情況．、外匯儲(chǔ)備、外債總量及結(jié)構(gòu)、財(cái)政收支、政策實(shí)施等影響單位償還能力的因素進(jìn)行分析外，還要對金融體制改革、單位改革、社會(huì)保障體制改革所造成的財(cái)政負(fù)擔(dān)進(jìn)行分析，最后進(jìn)行評級。????根據(jù)國際慣例，單位主權(quán)等級列為該國境內(nèi)單位發(fā)行外幣債券的評級上限，不得超過單位主權(quán)等級。
4、其他評級如項(xiàng)目評級，即對其一特定項(xiàng)目進(jìn)行的評級。
二、評級按照評估方式來分，可以分為公開評估和內(nèi)部評估兩種
1、公開評估。??一般指獨(dú)立的評級公司進(jìn)行的評估，評估結(jié)果要向社會(huì)公布，向社會(huì)提供資信信息。??評估公司要對評估結(jié)果負(fù)責(zé)，評估結(jié)果具有社會(huì)公證性質(zhì)。這就要求評級公司必須具有超脫地位，不帶行政色彩，不受任何單位干預(yù)，評估依據(jù)要符合單位有關(guān)法規(guī)政策，具有客觀公正性，在社會(huì)上具有相當(dāng)?shù)臋?quán)威性。??
2、內(nèi)部評估。評估結(jié)果不向社會(huì)公布，內(nèi)部掌握。例如，對借款人的等級評估，就屬于這一種，由信貸部門獨(dú)立進(jìn)行，作為審核的內(nèi)部參考，不向外提供資信信息。??
三、評級按照評估收費(fèi)與否來分，可以分為有償評級和無償評級兩種
1、有償評級。??由獨(dú)立的評級公可接受客戶委托進(jìn)行的評級，一般都要收費(fèi)，屬于有償評級。有償評級特別要講究客觀公正性，不能因?yàn)槭召M(fèi)而失去實(shí)事求是的作風(fēng)，忽視投資者的利益。如果違背了這一點(diǎn)，評級公司就會(huì)喪失社會(huì)的信任。????
2、無償評級。評級機(jī)構(gòu)有時(shí)為了向社會(huì)提供資信信息，有時(shí)為了內(nèi)部掌握，評估一般不收費(fèi)用。無償評級通常只能按照有關(guān)單位的公開認(rèn)證老師報(bào)表和資料進(jìn)行，不能進(jìn)行深入現(xiàn)場調(diào)查．因而資信信息比較單一，評估程序和方法也較簡單。??
四、評級按照評估內(nèi)容來分，可以分為綜合評估和單項(xiàng)評估兩種
1、綜合評估。??是對評估客戶的各種債務(wù)狀況進(jìn)行評級，提出一個(gè)綜合性的資信等級，它代表了對企業(yè)客戶各種債務(wù)的綜合判斷。??
2、單項(xiàng)評估。即對某一具體債務(wù)進(jìn)行的有針對性的評估，例如對長期債券、短期債券、長期存款、特定建設(shè)項(xiàng)目等評級。債券評估屬于單項(xiàng)評估的典型例子，通常采用“一債一評”的方式。??評級的方法是指對受評客體狀況進(jìn)行分析并判斷優(yōu)劣的技巧，貫穿于分析、綜合和評價(jià)的全過程。??按照不同的標(biāo)志，評級方法有不同的分類，如定性分析法與定量分析法、主觀評級方法與客觀評級法、模糊數(shù)學(xué)評級法與認(rèn)證老師比率分析法、要素分析法與綜合分析法、靜態(tài)評級法與動(dòng)態(tài)評級法、預(yù)測分析法與違約率模型法等等，上述的分類只是簡單的列舉，同時(shí)還有各行業(yè)的評級方法。????這些方法相互交叉，各有特點(diǎn)，并不斷演變。如主觀評級方法與客觀評級方法中，主觀評級更多地依賴于評級人員對受評機(jī)構(gòu)的定性分析和綜合判斷，客觀評級則更多地以客觀因素為依據(jù)。在評級業(yè)的發(fā)展中，各評級公司不斷總結(jié)自身經(jīng)驗(yàn)，評級指標(biāo)不斷細(xì)化，有必要對不同的iso認(rèn)證方法做一個(gè)比較。????根據(jù)不同的方法，對要素有不同的理解，主要有下述幾種方法。5C要素分析法:這種方法主要分析以下五個(gè)方面要素：借款人品德(Character)、經(jīng)營能力(Capacity)、資本(Capital)、資產(chǎn)抵押(Collateral)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境(Condiltion)。????5P要素分析法個(gè)人因素(PersonalFactor)、資金用途因素(PurposeFactor)、還款財(cái)源因素(PaymentFactor)、債權(quán)保障因素(ProtectionFactor)、企業(yè)前景因素(PerspectiveFactor)。??5W要素分析法5W要素分析法即借款人（Who）、借款用途（Why）、還款期限（When）、專業(yè)物（What）及如何還款（How）。??4F法要素分析法4F法要素分析法主要著重分析以下四個(gè)方面要素：組織要素（OrganizationFactor）、經(jīng)濟(jì)要素（EconomicFactor）、認(rèn)證老師要素（FinancialFactor）、管理要素（ManagementFactor）。??CAMPARI法CAMPARI法即對借款人以下七個(gè)方面分析：品德，即償債記錄（Character）、借款人償債能力（Ability）、企業(yè)從借款投資中獲得的利潤（Margin）、借款的目的（Purpose）、借款金額（Amount）、償還方式（Repayment）、抵押（Insurance）。????LAPP法LAPP法分析以下要素：流動(dòng)性（Liquidity）、活動(dòng)性（Activity）、盈利性（Profitability）和潛力（Potentialities）。??駱駝評估體系駱駝評估體系包括五個(gè)部分：資本充足率（Capitaladequacy）、資產(chǎn)質(zhì)量（AssetQuality）、管理水平（Management）、收益狀況（Earnings）、流動(dòng)性（Liquidity），其英文第一個(gè)字母組合在一起為“CAMEL”，因正好與“駱駝”的英文申報(bào)條件及流程相同而得名。????上述評級方法在內(nèi)容上都大同小異，是根據(jù)的形成要素進(jìn)行定性分析，必要時(shí)配合定量計(jì)算。他們的共同之處都是將道德品質(zhì)、還款能力、資本實(shí)力、專業(yè)和經(jīng)營環(huán)境條件或者借款人、借款用途、還款期限、專業(yè)物及如何還款等要素逐一進(jìn)行評分，但必須把企業(yè)影響因素的各個(gè)方面都包括進(jìn)去，不能遺漏，否則分析就不能達(dá)到全面反映的要求。????傳統(tǒng)的評級要素分析法均是金融機(jī)構(gòu)對客戶作風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)所采用的專家分析法，在該指標(biāo)體系中，重點(diǎn)放在定性指標(biāo)上，通過他們與客戶的經(jīng)常性接觸而積累的經(jīng)驗(yàn)來判斷客戶的水平。??另外，美國幾家評級公司都認(rèn)為分析基本上屬于定性分析，雖然也重視一些定量的認(rèn)證老師指標(biāo)，但最終結(jié)論還要依靠分析人員的主觀判斷，最后由評級委員會(huì)投票決定。??綜合分析評級方法就是依據(jù)受評客體的實(shí)際統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)計(jì)算綜合評級得分(或稱指數(shù))的數(shù)學(xué)模型。??目前企業(yè)綜合評級方法很多，但實(shí)際計(jì)算中普遍采用的方法主要有四種。為讓讀者更清晰理解“多變量風(fēng)險(xiǎn)二維判斷分析法”，有必要考察這幾種評級方法的優(yōu)劣。這是目前評級中應(yīng)用最多的一種方法。??一般做法是根據(jù)各具體指標(biāo)在評級總目標(biāo)中的不同地位，給出或設(shè)定其標(biāo)準(zhǔn)權(quán)數(shù)，同時(shí)確定各具體指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)值，然后比較指標(biāo)的實(shí)際數(shù)值與標(biāo)準(zhǔn)值得到級別指標(biāo)分值，最后匯總指標(biāo)分值求得加權(quán)評估總分。??加權(quán)評分法的最大優(yōu)點(diǎn)是簡便易算，但也存在三個(gè)明顯的缺點(diǎn)。第一，未能區(qū)分指標(biāo)的不同性質(zhì)，會(huì)導(dǎo)致計(jì)算出的綜合指數(shù)不盡科學(xué)。??評級中往往會(huì)有一些指標(biāo)屬于狀態(tài)指標(biāo)，如資產(chǎn)負(fù)債率并不是越大越好，也不是越小越好，而是越接近標(biāo)準(zhǔn)水平越好。??對于狀態(tài)指標(biāo)，加權(quán)評分法很容易得出錯(cuò)誤的結(jié)果。第二，不能動(dòng)態(tài)地反映企業(yè)發(fā)展的變動(dòng)狀況。企業(yè)是連續(xù)不斷的，加權(quán)評分法只考察一年，反映企業(yè)的時(shí)點(diǎn)狀態(tài)，很難判斷風(fēng)險(xiǎn)狀況和趨勢。??第三，忽視了權(quán)數(shù)作用的區(qū)間規(guī)定性。??嚴(yán)格意義上講，權(quán)數(shù)作用的完整區(qū)間，應(yīng)該是指標(biāo)較高值與最低值之間，不是平均值，也不是較高值。加權(quán)評分法計(jì)算綜合指數(shù)時(shí)，是用指標(biāo)數(shù)值實(shí)際值與標(biāo)準(zhǔn)值進(jìn)行對比后，再乘上權(quán)數(shù)。這就忽視了權(quán)數(shù)的作用區(qū)間，會(huì)造成評估結(jié)果的誤差。??如此，加權(quán)評分法難以滿足評級的基本要求。??這種方法是根據(jù)模糊數(shù)學(xué)的原理，利用隸屬函數(shù)進(jìn)行綜合評估。一般步驟為：首先利用隸屬函數(shù)給定各項(xiàng)指標(biāo)在閉區(qū)間［0，1］內(nèi)相應(yīng)的數(shù)值，稱為“單因素隸屬度”，對各指標(biāo)作出單項(xiàng)評估。??然后對各單因素隸屬度進(jìn)行加權(quán)算術(shù)平均，計(jì)算綜合隸屬度，得出綜合評估的向指標(biāo)值。其結(jié)果越接近0越差，越接近1越好。??隸屬函數(shù)評級方法較之加權(quán)評分法具有更大的合理性，但該方法對狀態(tài)指標(biāo)缺乏有效的處理辦法，會(huì)直接影響評級結(jié)果的準(zhǔn)確性。??同時(shí)，該方法未能充分考慮企業(yè)近幾年各項(xiàng)指標(biāo)的動(dòng)態(tài)變化，評級結(jié)果很難全面反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展的真實(shí)情況。因此，隸屬函數(shù)評估方法仍不適用于科學(xué)的評級。??功效系數(shù)法是根據(jù)多目標(biāo)規(guī)劃原理，對每一個(gè)評估指標(biāo)分別確定滿意值和不允許值。??然后以不允許值為下限，計(jì)算其指標(biāo)實(shí)現(xiàn)滿意值的程度，并轉(zhuǎn)化為相應(yīng)的評估分?jǐn)?shù)，最后加權(quán)計(jì)算綜合指數(shù)。由于各項(xiàng)指標(biāo)的滿意值與不允許值一般均取自行業(yè)的最優(yōu)值與最差值，因此，功效系數(shù)法的優(yōu)點(diǎn)是能反映企業(yè)在同行業(yè)中的地位。????但是，功效系數(shù)法同樣既沒能區(qū)別對待不同性質(zhì)的指標(biāo)，也沒有充分反映企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)態(tài)，使得評級結(jié)論不盡合理，不能完全實(shí)現(xiàn)評級所要實(shí)現(xiàn)的評級目的。對狀況的分析、關(guān)注、集成和判斷是一個(gè)不可分割的有機(jī)整體，這也是多變量風(fēng)險(xiǎn)二維判斷分析法的評級過程。??多變量特征是以認(rèn)證老師比率為解釋變量，運(yùn)用數(shù)量統(tǒng)計(jì)方法推導(dǎo)而建立起的標(biāo)準(zhǔn)模型。??運(yùn)用此模型預(yù)測某種性質(zhì)事件發(fā)生的可能性，使評級人員能及早發(fā)現(xiàn)危機(jī)信號。經(jīng)長期實(shí)踐，這類模型的應(yīng)用是最有效的。??多變量分析就是要從若干表明觀測對象特征的變量值（認(rèn)證老師比率）中篩選出能提供較多信息的變量并建立判別函數(shù)，使推導(dǎo)出的判別函數(shù)對觀測樣本分類時(shí)的錯(cuò)判率最小。??根據(jù)判別分值，確定的臨界值對研究對象進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的定位。??二維判斷就是從兩方面同時(shí)考察風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)狀況：一是空間，即正確反映受評客體在本行業(yè)(或全產(chǎn)業(yè))時(shí)點(diǎn)狀態(tài)所處的地位；二是時(shí)間，盡可能考察一段時(shí)期內(nèi)受評客體發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的可能性。